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有股票投資人發起創立『某某股友社』對外公開招收社員三、五十人，經
常定期在證卷經紀商之營業處所集會，針對集中交易市場上之某種股票，
互相提供利多利空消息，或有關財團大戶介入抄作動態，研判股票價格發
展趨勢，並在報刊廣告登載『股票明牌』，促使其社員及一般投資大眾，
以集體行動共同抄作股票圖利，問股友社主要負責人有無刑責？

法律問題：有股票投資人發起創立『某某股友社』對外公開招收社員三、五十人，經
        　常定期在證卷經紀商之營業處所集會，針對集中交易市場上之某種股票，
        　互相提供利多利空消息，或有關財團大戶介入抄作動態，研判股票價格發
        　展趨勢，並在報刊廣告登載『股票明牌』，促使其社員及一般投資大眾，
        　以集體行動共同抄作股票圖利，問股友社主要負責人有無刑責？
討論意見：甲說：（肯定說）對於在證券交易所上市之有價證券，不得直接或間接從
                事影響集中交易市場某種有價證券交易價格之操縱行為。在證券商
                營業處所買賣有價證券亦同。股友社負責人，對外公開招收社員，
                定期集會，互相提供股市訊息，共同決定抄作方向，並在報刊廣告
                登載『股票明牌』誘導投資大眾購買，以聚集眾人之財力，抄作股
                票圖利，足以直接或間接影響股市交易，操縱其價格，其主要負責
                人自屬違反證券交易法第一百五十五條第一項第六款，第二項之規
                定，應依第一百七十一條規定，擔負刑責。
        　乙說：（否定說）股友社負責人及社員，雖然定期集會，互相提報證券交
                易訊息，予各該社員或在報刊登載『股票明牌』誘使投資大眾配合
                購買，但社員或投資大眾，是否投入該種股票買賣，仍視各人之資
                力及意願而定，並無拘束力，且影響股票價格漲跌之因素頗多，殊
                非股友社少數人之行為所能左右，尚難認為係直接或間接從事影響
                集中交易市場某種有價證券交易價格之操縱行為，股友社亦僅係社
                員之聯誼組織，應無刑責可言。
審查意見：擬採甲說。
座談會研究結果：股友社型態很多，應以具體案件視其行為有無達到操縱程度而認定
                是否成立犯罪。
法務部檢察司研究意見：同意座談會研究結論。